浙商期货：含权贸易促豆粕产业链企业合作共赢_期货日报网

　　企业A的下游客户一般为饲料厂，具有稳定的豆粕采购需求★★。对于下游客户来说★★，主要有两个诉求：（1）降低豆粕采购价格★；（2）基差点价对于期货下单的择时要求较高，希望能提供金融服务，降低择时风险★★★。

　　以第一个观察日为例，在M2309期货价格为4253元/吨时，下游饲料厂每日自动低价点价价格为4189元/吨★★★，比盘面价格低64元/吨，降低豆粕采购价格；每日销售数量会根据M2309每日收盘价所在的价格区间确定，共观察15个交易日（2023年7月31日-2023年8月18日），每日供货数量如下表。

　　得天独厚的区位优势以及改革开放的优惠政策★，宁波舟山港成为中国与各大洲货物贸易往来和中转运输的理想集散地★，宁波也孕育了一大批优秀的大宗商品贸易企业★★★。企业A是宁波一家主营豆粕现货贸易商，年贸易量约12万吨★★。该企业期货套保经验丰富★★★，设有专门的期货部门★★，套保制度配备完善。

　　结合企业A及下游客户的贸易习惯，浙商期货场外团队设计了每日低价采购策略，该方案以“期货价格+约定基差”的方式确定豆粕销售价格★★★，合同定价不定量。在这一模式下，帮助下游客户降低豆粕采购价格，实现每日自动低价点价，降低客户单次点价风险★★★，有利于维护上下游企业的合作关系，提高企业A贸易竞争力。

　　通过每日低价采购策略★，客户A维护了下游客户的稳定性，并通过期权端盈利弥补了自身低价卖货的亏损；为下游饲料厂锁定购货成本，节省了近10万元。每日低价采购策略为企业A和下游客户创造了双赢的可能★，增强了彼此之间的粘性，为扩大企业贸易规模★、增强市场影响力提供新路径★★。

　　7月31日★★，企业A与下游企业签订含权同，确定每日豆粕采购的期货点价基准价格为4189元/吨，基准数量100吨/天★★。合同执行效果如下：

　　我国豆粕进口依存度高，国外政治经济形势复杂多变★，极端天气增多，豆粕价格波动较大及嘉吉、邦基★、路易达孚★★、益海嘉里等外资公司对粮油大宗商品贸易模式创新★★，产业企业风险管理观念和能力不断提升★★★，走路，有助于实现平稳经营。然而，如何让基差定价更具吸引力，为客户提供更有竞争力的报价，获得更为稳定的贸易流和现金流成为豆粕贸易商新的难题★★。

　　场外期权丰富了现货贸易模式，优化了上下游企业合作生态，有利于豆粕产业链稳定健康发展。浙期实业场外团队设计的每日自动低价采购策略★★，在降低企业采购成本的同时，创新了贸易模式，有助于豆粕产业链的优化和转型升级，实现产融结合，赋能实体经济高质量发展。

　　浙江浙期实业有限公司（以下简称“浙期实业”）系浙商期货有限公司全资子公司★★，是中国期货业协会首批核准设立的风险管理子公司之一。目前公司有三大团队★★：期现、场外衍生品以及做市商团队，其中★★★，场外衍生品团队主要为实体企业提供风险管理服务★。团队成立于2016年，是国内首批开展场外衍生品业务的团队之一★，团队始终减收服务实体企业初心，设计符合企业风险管理的策略和产品。发展至今，场外衍生品团队已签约客户数近3000家，成交名义本金超2000亿元，报价品种涵盖期货所有活跃合约★★，成交规模和业绩一直居于行业前列。

　　期货日报网声明：任何单位和个人，凡在互联网上以商业目的传播《期货日报》社有限公司所属系列媒体相关内容的，必须事先获得《期货日报》社有限公司书面授权，方可使用。

　　基于企业A★★★“优化基差定价★★”的现实需求，浙期实业场外团队发挥专业优势★，设计了每日低价采购豆粕的场外期权产品★，将期权产品嵌入基差点价模式中★★，优化现货销售价格，且不损害贸易商销售利润，实现上下游企业共赢，维护客户稳定性★。